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退市的处罚对于*ST昆机，并不冤枉。根据公司4月28日晚间披露的2017年年报，其归属母公司股东的净利润为亏损3.5亿元，此前2014~2016三年，则分别亏损2.04亿元、1.96亿元、2.09亿元，连亏四年名副其实。除了财务指标触及强制退市的规定。*ST昆机财务造假也早已板上钉钉。

一位接近财政部的人士表示，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。“专项债做资本金必须要还，地方可以逐步用预算资金替换出来。”前述接近财政部的人士表示。

型钢：唐山型钢价格稳中走弱，盘中部分下调10，现主流报价工字钢3710，角钢3750-3770，槽钢3720，市场情绪多观望，整体成交偏弱。建材：唐山建材市场主流稳，三级大螺纹3750，三级小螺纹3790，盘螺3860。热卷：唐山开平板价格稳，1500宽普开平板一线钢厂3650，二线钢厂3640，锰开平3800。

不过值得注意的是，半年报显示，报告期内行内零售存款的平均成本率相较上年同期有小幅提高，活期存款方面提高0.02个百分点至0.31%，定期存款方面提高0.21个百分点至3.36%；与此同时，零售贷款平均收益率下降0.1个百分点至6.35%。对此，刘信义称，虽然零售成本提高，但零售存款的增长替换了更高成本的负债，行内同业负债下降了3%，相当于是增加了规模，又降低了（总体）成本；另外，贷款利率的下降则主要由于小微信贷规模的扩大，零售项下有经营性贷款属于小微。对于未来零售发展的方向，他透露称，零售的发展关键还要看客户经营，这样才能带来规模变化。

优质企业不断进化的优势来自于正确的战略和优秀的执行。企业拥有不断进化的能力，根据行业趋势做长期重要的事，才能具备长期具备竞争优势，才会拥有成长性和竞争优势带来的盈利能力。从仿制药到创新药，医药行业类似的例子不在少数。博道基金医药投研团队从2017年开始深入贯彻长期价值投资理念。现有的投研基础体系中，有很多常见的指标，如长期持续稳定增长、净资产收益率、公司核心竞争优势等等，都是我们寻找优秀公司的指标；而在组合管理及个股推荐中，我们做的更多的是基于长期价值投资理念，忽略短期宏观市场波动，深入分析行业公司基本面及估值，对公司的长期竞争优势进行深入分析判断。同时，我们在如何买入以及如何卖出、集中持股、逆向投资等方面也在不断完善。

个人以为，机构投资者大举认购ETF，表明机构投资者认为在2500点至2700点的区间，其投资的安全边际较高，也是对于市场处于低位的一种认可，并非是为了进场抄底。其实，对于抄底的问题，如果投资者从价值投资的角度出发，是完全有可能抄到底的。以前我们常说外资又抄了A股的大底，那是其奉行价值投资的结果，并非外资能够预测到股市的底部。近几个月机构投资者纷纷认购ETF，其实也是在奉行价值投资的理念。因此，即使机构投资者通过认购ETF成功抄底，投资者也不应感到意外。